招商环保项目释放正在加速

环保项目释放正在加速，基本面有改善趋势。2月份，桑德环境(000826))等多家公司发布了中标或合同签署公告，各领域环保项目正在加速释放，未来订单持续增长值得期待。此外，部分环保公司还发布了业绩快报。其中，碧水源(300070)保持高增速；国电清新(002573)2012年业绩平淡、但2013年一季度预增90%-120%较为亮眼；龙净环保(600388)则释放了15%-30%净利润增长，超出市场预期，同时发布10送10派4元的丰厚利润分配方案，基本面开始呈现改善趋势。

水污染事件发酵，大气污染治理政策也预期加码。2月份，随着山东潍坊企业水污染事件的曝光，地下水污染、饮用水安全等水污染事件持续发酵。此外，环保部召开常务会议，拟在重点控制区实施大气污染物特别排放限值，严控大气污染物新增量，并向六大行业推广减排，大气污染治理政策预期加码。

环保板块2月份以来跑赢大盘24个百分点。环保板块2月份以来跑赢大盘24个百分点，过去六个月跑赢大盘22个百分点。2月份，在污染事件、政策预期、两会即将召开等因素刺激下，主题投资延续，环保板块估值大幅上移。目前，环保板块2013年预测市盈率达到30倍，重回榜首；环保行业平均PB为4.1倍，较上月大幅提升，位列第二，仅次于食品饮料。

短期估值存在压力，但长期空间仍看好。长期来看，我们坚持看好环保产业在经济结构调整时期的快速发展。在高位估值下，建议选择盈利存在提升希望、存在超预期可能的环保公司长期持有，获得估值和盈利两方面提升的双重收益。我们认为，一方面，大气污染治理市场存在超预期可能，重点推荐龙净环保、国电清新；另一方面，垃圾发电市场发展也存在超预期可能，重点推荐桑德环境。

风险提示。证券投资风险较大，本报告主要供机构投资者参考，个人投资者如参考报告进行投资，请认真阅读末页风险提示和评级说明。

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