招商电力电量增速仍处低位

1~6月份全社会用电量22950亿千瓦时，同比增长5.5%，增速逐步企稳。同时，由于经济疲软，进口煤增加和水电增发，煤炭需求不旺，港口存煤仍处高位，煤价已现大幅下跌。建议重点关注三类公司：沿海电厂比重大、对煤价敏感的公司，拥有坑口电厂、受益煤炭产能过剩的公司和装机结构良好，长期成长性好的公司。

.全社会用电量累计同比增长5.5%。1～6月份，全国全社会累计用电量达到23755亿千瓦时，同比增长5.5%。6月份当月用电量4136亿千瓦时，同比增长4.3%。其中：第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为-2.0%、3.7%、12.1%和12.7%。

.全国累计发电量同比增长3.7%。1～6月份全国累计发电量22950亿千瓦时，同比增长3.7%。其中：水电发电量2912亿千瓦时，同比增长9.9%；火电发电量18712亿千瓦时，同比增长2.6%；核电发电量464亿千瓦时，同比增长11.9%；风力发电量504亿千瓦时，同比增长26.8%。

.全部机组利用小时累计下降95小时。1～6月份全国全部机组平均利用小时为2234小时，比上年同期下降95小时，下降幅度为4.1%。其中，水电设备平均利用小时为1455小时，比去年同期增加47小时，火电设备平均利用小时为2489小时，比去年同期减少113小时。

.全国装机容量达10.47亿千瓦。全国全口径装机容量达到104703万千瓦，同比增长8.7%。其中：水电、火电、核电、风电装机容量分别达到20231、77691、1257、5258万千瓦，累计增速分别为6.4%、7.2%、16.2%、41.8%。

.港口电厂煤价大幅下跌，坑口煤价开始下降。总体来看，7月18日秦皇岛5500大卡山西优混最高售价625元/吨，较上月同期下降120元/吨，但短期有所企稳；石洞口二厂5500大卡电煤到厂价700元/吨，较上月同期下降100元/吨。7月18日秦皇岛煤炭库存856.0万吨，较上月同期下降90.5万吨，但仍处于较高位置。

.长期电煤供需形势将根本性逆转，建议重点关注三类公司。（1）沿海电厂比重大、对煤价敏感的：如华能国际(600011)、粤电力A、华电国际；拥有坑口电厂、受益煤炭产能过剩的：如内蒙华电(600863)、皖能电力(000543)；装机结构良好，长期成长性好的：如国投电力(600886)。

.风险提示：短期煤价大幅反弹，影响火电盈利。

电力行业[板块指数:4721.28 涨跌:-0.01%]

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