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招商电力利好将逐步兑现强推6股

发布时间:2021-01-07 19:32:43 阅读: 来源:三角阀厂家

2013年以来,美国退出QE政策预期增强,国际煤价已经出现下跌苗头。国内电煤需求即将进入淡季,而煤矿将大量复产,电煤价格趋势性下跌。长远看,大矿投产带来的规模效应将拉低开采成本,供大于求将降低交易成本。清洁能源替代燃煤发电大势所趋,2013年效应将更加明显。行业利好将逐步兑现,重点公司业绩有望大幅提升,估值可看到2013年业绩的15倍PE,建议加大行业配置。

预期美国QE退出,国际电煤价格趋降。2013年,美国QE退出预期增强,受此影响,国际大宗商品价格出现普跌,国际煤价已经开始下降。同时,进口煤比重较高的中国、日本等国即将进入用煤淡季,国际煤价将趋势性下跌。

经历极寒冬天考验,淡季电煤供需更显宽松。在刚刚过去的冬季,国内煤矿大面积限停产,供给大幅减少,同时,我国恰逢28年最冷寒冬,工业补库存迅猛,用煤量处于高峰期,但电煤价格始终低位,甚至下滑,表明我国电煤已存在严重产能过剩。3、4月份,我国取暖用煤确定性下降,煤矿企业陆续复产,加上进口煤大量冲击,我们判断,国内电煤价格将出现新一轮下跌。

规模效应降低生产成本,供需逆转压缩交易费用。近年来,我国新建煤矿建设规模越来越大,煤矿平均开采成本下降,将对高成本企业产生挤出效应和替代效应,全社会平均成本将会下降。同时,随着国内煤炭产能释放,供需关系愈加宽松,导致中间物流费用大幅下降,将使得终端煤价打开下降空间。

节能环保趋严,清洁能源替代燃煤发电。随着环保形势日益严峻,节能减排要求不断提升,清洁能源将快速发展,一定程度上,限制了燃煤电厂的发展和煤炭需求增长。我们测算了清洁能源替代影响,预计到2015年,电煤需求在20.0~22.2亿吨,平均每年增长约0.7亿吨,复合增速3.4%,增量空间有限,远低于我国每年1.5亿吨的新增产能以及新增的煤炭进口量。

盈利增长趋势确定,行业估值有望提升。在所有板块中,电力板块业绩改善最为明确,但估值仍然偏低,随着电煤淡季的到来,煤价下跌预期增加,电力板块估值有望整体上移,PE将恢复至15倍。我们重点推荐:1)主要龙头企业华能国际(600011)、长江电力(600900)、国电电力(600795);2)对煤价敏感的华电国际、st漳电;3)成长性突出的国电电力、国投电力(600886)、宝新能源(000690);4)经营模式领先,煤电一体化防范风险的内蒙华电(600863)、st漳电。

风险提示。建议投资者应注意防范市场整体回落的风险,以及煤价下跌预期反映充分后,股价回调的风险。

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