招商环保订单结算有周期中期业绩平稳
7月份,环保公司将开始进入中报业绩期,总体来看,行业没有大幅超预期或低于预期的情况,中期相对平稳,部分公司存在季节性波动,业绩兑现主要看年报。近期建议主要配置中期业绩增速较好的桑德环境(000826)、万邦达(300055)、国电清新(002573)。
固废处理。桑德环境上半年长株潭静脉园一期项目已开工建设,同时财务费用率和管理费用率都将下降,半年度业绩预期较好,约为40%左右。而其他固废公司相对平淡。东江环保由于铜价仍处低位,公司项目投产也尚未放量,中期业绩预期仍为负增长。维尔利(300190)去年新签订单较少,今年业绩预期与去年持平。盛运股份(300090)则尚未完成重组,暂不能体现固废业务的快速增长。
水污染处理工程。市政水处理相关的碧水源(300070)、津膜科技(300334)两家公司收入确认都具有较强的季节性特征,一、二、三季度收益确认较少,中报预期增速也与过往增速相当。碧水源约为25%-30%,津膜科技约为30%-40%。工业水处理的万邦达上半年两大工程项目顺利推进,预期增速较理想,可达40%以上。
大气污染治理。龙净环保(600388)、九龙电力(600292)、国电清新等大气治理公司上半年订单增长都较快,但项目实施周期一般需要近一年时间,二季度工程结算量尚未体现订单的快速增长。国电清新中报预增60%-80%,龙净环保预期增长10%-20%,而龙源技术(300105)由于上半年没有余热利用业务收入贡献,预计半年度利润增幅较小,约为10%-20%。
环境监测。环境监测行业发展相对平稳,预计聚光科技(300203)中报增长约20%-30%。
而雪迪龙(002658)由于其主要产品为脱硝烟分监测系统,跟随大气治理市场快速启动,公司产品订单有快速增加,公司产品一般为5-6个月交货期,中报预期增长20%-30%,但全年增速预计将在30%以上。
节能领域。天壕节能(300332)、易世达(300125)两家节能公司均以余热利用为主业。天壕节能在手运营项目相对较为充沛,盈利也相对稳定,上半年同比增长约30%-40%。
易世达余热业务预期同比仍将下滑,新开拓燃气业务收益贡献尚需时日。(招商证券(600999))
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