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中国人民银行上周五晚间宣布非对称降息。从11月22日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。在降息的同时，央行决定将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。

对于此次降息，我们认为是在时点上是超出预期的，市场极有可能复制7月份的行情，上证指数短期会快速冲击2600-2700。

央行降息存在逻辑上的必要性。一方面，10月份经济金融数据全面低于预期，加重了稳增长和保就业的政策压力；另一方面，上周银行间以及交易所间资金市场受同业存款补缴准备金的传闻影响出现剧烈波动，在利率曲线极度平坦的背景下，难以再通过压低短端利率的方式带动长期利率下行。央行此次祭出降息这一杀手锏则标志着常规政策工具的回归，向市场传达了非常明确的稳增长决心，具备强有力的政策信号。

此次降息对A股短期行情表现具有十分重要的意义。首先是降息释放出的稳增长信号，贷款端利率下调对于实体经济存量债务负担的降低（存量贷款将在明年年初重新定价）以及对于房地产领域的刺激将显著降低经济风险。其次，这次降息是超市场预期的，分析师普遍预期的降息时点是临近年底甚至是明年，在降息当天股票市场也几乎没有关于利率政策的传言；并且分析师对降息的预期普遍都在两次以上，所以此次降息相当于消除了政策的不确定性，同时又可以让投资者对后续的货币政策调整继续乐观预期。因此对市场情绪具有非常正面的作用，也有助于吸引外资再次加大布局。

策略结论：短期市场极有可能复制7月份的行情，上证指数和沪深300短期会快速上涨。上证指数有望冲击2600-2700一带。

配置建议：券商、保险、地产弹性最大，能够有超额收益；强周期板块，如工程机械、钢铁煤炭有色建筑建材等都会普涨；高分红低估值的银行、水电、家电等有配置价值，能有绝对收益；二八分化再现，小盘股这次会有一个剧烈的风格切换，但不代表这一轮持续了两年的小盘股行情终结。而中期内的投资机会仍然集中在以下领域：a,行情好转加创新不断的券商， b,环保、高铁、核电等享受政策利好和产能输出思路的高成长性行业，c,涨幅落后、业绩稳定的低估值消费蓝筹股，如医药等，d,一带一路、金改、交运、工程机械等主题概念股。

（责任编辑：HN666）

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