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券商2019年度投资策略出炉持续磨底VS复兴牛起点-【资讯】

发布时间:2021-07-16 03:16:29 阅读: 来源:三角阀厂家

2018年已接近尾声,今年以来,全球政治经济复杂,世界资本茫然四顾,而中国股市也表现低迷,各产业及细分行业内的白马股三季报业绩频频低于预期,股价表现不如人意。2019年,A股市场指数将如何演绎?市场底部究竟何时出现?市场风格又将如何切换?近期,各大券商纷纷给出了2019年度A股投资策略。

华泰证券(601688):抓住两个重要时间节点

华泰证券分析师认为,流动性结构决定了市场高度,小行情或者大行情取决于间接融资与直接融资谁的边际增量更显著。其认为宏观流动性的现状是银行间市场充裕、股票市场短缺、实体仍未解渴。受制于A股盈利下行周期及风险溢价提升,宏观流动性在二次分配的过程中传导到A股市场不畅,资金脱虚入实的困境在于实体经济的投资回报率较低,实体融资环境有待改善。

回顾2008年、2012年和2015年三波经济周期下行的中后程,华泰证券分析师结合当前供给端波动空间、需求端下行风险、通胀预期等宏微观经济环境,认为2019年盈利出现负增长的概率较低,预计全年A股盈利增速自2018年的10.9%下滑至5.5%左右。全年盈利增速趋势将呈现“U”型,于2019年中报左右见底企稳。今年10月下旬“政策底”夯实,明年三季度预计“盈利底”出现,而“市场底”则位于两者之间,且同步于“直接融资底”,早于非基建链条的“间接融资底”。

在市场底出现后,A股有望回升,关注2019年2-4月、7-8月,这可能是两个重要的时间节点。而技术周期与经济周期叠加则决定了市场风格偏成长,在配置方面,建议通信军工+金融。

中信证券(600030):准备接迎3-5年的复兴牛

对于2019年的A股市场,中信证券的分析师则更加乐观,认为A股即将迎来未来3-5年复兴牛的起点。中信证券分析师指出,虽然即将到来的2019年,经济中问题凸现,对经济运行和资本市场构成较大压力。宏观政策将重新审视三大平衡关系;而政策调整也将催生经济“转机”,市场对于中国经济的预期将发生根本性的转变,诸多政策措施将助力经济企稳,预计2019年中国GDP增速仍然在6.5%左右。

在这个过程中,预计投资将触底反弹,消费止跌转稳,中美贸易战负面影响将拖累进出口;民企、外企等微观基础得到夯实;猪周期重启,CPI小幅升温,PPI同比或小幅下行;盈利增速放缓至个位数。

A股在2019年有可能迎来未来3-5年复兴牛的起点:从时间节奏上,中信证券分析师认为,在盈利、政策和流动性影响下,预计大盘在第一季度处于盘整状态,第二季度开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段,明年下半年迎来转机;而政策预期逐步明朗中,市场流动性前低后高。

在配置上,建议在第二季度进行大切换,二季度之前,先聚焦能抵御宏观经济波动的板块;而在二季度后,开始布局结构转型,拥抱高端制造和服务业。

中原证券:上半年有望迎来市场底

中原证券分析师认为,2019年A股表现的决定因素在于风险和流动性,当前政策底主要集中作用于 “纾困”与 “拆雷”,以提升市场流动性。2018年先后出现的估值底、政策底能否向市场底和经济底顺次推演,将决定2019年行情的基本性质。

其分析认为,2019年A股企业整体盈利压力增大,随着价格效应的减弱,房地产周期拐点临近,货币政策偏宽,机构资金入场,A股国际化提速,利率仍有下行空间,A股的流动性和市场表现预计都要好于2018年。

中原证券分析师认为,从政策底演变历史来看,当前基本面并不利于政策底向市场底迅速转变。但积极因素正在积累,预计2019年上半年A股有望迎来底部。

建议2019年A股投资策略仍以确定性溢价为主线,重点布局现金流稳定、业绩稳健或者国际比较估值偏低的行业以及行业龙头,具备长线投资价值的成长和价值板块。

在行业配置方面,长线看好TMT(计算机、通信和电子元器件)和消费蓝筹(食品饮料),中线推荐关注金融,短线可以寻找综合、建材和建筑等板块的交易性机会。

交银国际:触底是一个漫长的过程

交银国际的分析师认为:中国经济进入短周期底部区域,但对强劲复苏应降低预期,未来数月,随着经济活动出现明显而普遍的减速,政策的支持力度也将加强,中国经济将逐步进入短周期底部。与此同时,美国的短期经济周期已经见顶,2019年,其盈利增长将继续放缓,并将继续扰动海外市场。

而中国经济复苏的力度受制于系统性高杠杆。幸运的是,自下而上的汇总数据显示:1)家庭房贷支付占可支配收入的比例很高,相当于2007年和2012年时的水平,但还不至于崩溃;2)地方政府偿债能力到2020年下半年前不会明显恶化,中央政府的资产负债表坚如磐石;3)民营企业的偿债能力虽然有所下降,但仍大致合理。因此,在公共和私人部门之间增加或转移杠杆的空间是存在的。尽管刺激措施的边际效用在递减,但仍将奏效。

对于2019年股市的指数表现,交银国际分析师预测:上证指数的交易区间在稍低于2000点到2900点之间;至少六个月以上运行于2350点上方;但触底是一个漫长的过程;2450点也是两年多前就预测了的市场底部。区间下沿略低于2000点的水平对应的是贸易战恶化的风险。这是一个风险情景。而A股的触底是一个过程,而非一个点。从历史上看,中国股市“磨底”可以持续一年以上。 记者 王君

(责任编辑:王治强 HF013)

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