IPO财务核查风暴中的券商生态从裁员到自查

3月31日，北京市金融街。

位于富凯大厦的中国证监会门前依然守候了不少人，人们三三两两地聚在一起交谈着，有的时而跺跺脚、搓搓手，三月里的最后一天，天气依然寒冷。

这些人的手里或者脚边放有相同的白色袋子，袋子外面印有“券商之家 荣大财经印务”的字样，里面装着厚厚的材料。

金融街上还陆陆续续地有人向富凯大厦的方向走来，或提着荣大的袋子，或拖着拉杆箱，他们大都在西装外面套着一件羽绒服或者大衣，这是证监会要求上报财务自查报告的最后一天。

“这是股市上具有历史意义的一天，我们来记录下，可惜没有昨天的场面壮观。”三个过路的人在证监会门口停下边拍照边笑着说。这天距离证监会要求排队IPO企业财务自查已经过去近3个月，而距离最近的一只新股发行上市已经过去5个月。

IPO冰封期的等待

在去年IPO暂停之前，新股的数量便呈现出每月递减的趋势。在“物以稀为贵”的日子里，11月初最后一只新股浙江世宝一上市就成为饥渴市场宠儿，当日开盘暴涨505%，在连续三次被临时停牌的状况下，全天暴涨627%。此后IPO市场便陷入了沉寂。

据投中集团的数据显示，今年一季度仅有10家中国企业境外上市，上市企业数量和规模均创下自2009年IPO重启以来新低。A股IPO依然交出“白卷”，至此境内新股已经冰封5个月。

去年已经过会的“新大地”因涉及涉嫌虚增利润、隐瞒关联交易、财报数据不实等现象而被证监会终止审查；随后，刚上市没多久的“万福生科”因财务数据造假而遭到深交所公开谴责；后“勤上光电”也因涉及造假上市而被舆论推向风口浪尖。

清科研究中心分析师张琦说，一系列企业为了上市而进行的恶意造假行为暴露了新股发行审核过程中存在的种种漏洞，证监会不得不暂停新股发行审核，就发审环节中存在的问题进行自省。

“券商投行业务去年出现比较大的下滑，这跟IPO暂停有直接关系，以前每年IPO企业有好几百家，今年也就100多家，所以导致投行业务下降严重。”一位券商保荐人对新京报说。

券商变相裁员

今年三月份后，证券公司2012年的年报陆续发布，从券商业绩来看，不少公司净利润出现下滑，而下滑最严重的莫过于经纪业务和投行业务。

海通证券在其年报中称，去年全年公司完成5个IPO项目，受IPO业务放缓等因素影响，投行业务营业收入同比下降35.35%。

国元证券的证券承销、保荐及财务顾问业务实现营业利润下滑接近9成，“IPO发行审核下半年暂停，局面困难。”国元证券在其年报中写道。

据国元证券统计，沪深两市去年新股发行150家，同比下降45.85%，募集资金995.05亿元，同比下降63.42%。二级市场交易量下降，一级市场发行上市停滞，券商经纪业务和投行业务出现明显下滑，全行业盈利水平同比下降近两成。

而在IPO停滞的日子里，关于券商在投行部门裁员降薪的传闻此起彼伏，大型券商如中金公司、中信证券和广发证券等均有上榜。中金公司曾被曝投行部门大幅裁员，而中信证券和广发证券则被传保代降薪。

虽然各大券商均否认裁员，但从年报上透露的信息来看，券商的员工数去年确实出现了不同程度的减少。

“我们也裁人了，我们部门有变相裁人的情况，有些同事在去年离开。”上述保荐人代表告诉记者。

在新股冰封期间，IPO堰塞湖日益庞大，当1月份证监会要求排队企业自查时，已经有882家企业在排队等待IPO。

“史上最严格的审查”

今年1月8日证监会召开“IPO在审企业2012年度财务报告专项检查工作会议”，要求中介机构对在审企业全面展开财务核查工作。

此次核查被业内人士称为“史上最严”在审企业财务核查工作。核查的目的在于缓解IPO排队拥堵，并挤干在审企业财务数据“水分”。

仍在热议着裁员降薪的投行人士也随之转向忙碌的自查工作。

“自查的过程实际上是非常痛苦的，我们要到全国各地去走访客户的相关方。”上述保荐人代表说。

一位券商投行部的负责人也表示，突然间工作量就大了很多，过年的时候心里也会惦记着这个事儿。每个客户都要核查，客户的供应商和经销商都要面谈，要做调查，全国各地跑。

按照证监会的要求，此次核查重点包括自我交易、利益交换、关联方、利润虚构、体外资金循环、虚假的互联网交易、少计当期成本费用、阶段性降低人工成本粉饰业绩等，以及其他导致公司财务信息披露失真、粉饰业绩或财务造假的情况等方面。

“证监会规定的这些内容我们都做过认真地调查，尤其是看有无虚增收入和虚增利润。”投行部的负责人称。

“主要是财务检查，财务涉及企业的方方面面，比如销售收入是否真实，销售收入不真实这种情况在绿大地出现过，所以证监会特别重视，我们就从这些方面进行核查。核查销售收入和利润就要对企业的客户挨家走访，比如公司账本上写着售价是10块钱，我们还要实地调查究竟是10块还是9块。”上述保荐人说，这次核查特别严格，超过以往任何一次。

该保荐人透露，3月下旬冲刺赶材料的时候特别累，项目组的人每天只睡两三个小时。“我们的工作通常是阶段性的，以前做项目的时候也会比较辛苦，但这次更累些，时间也比较长。”他说。

百余家企业撤单

随着自查工作的开启，不少IPO排队企业陆续撤单。遵义钛业1月10日公告主动要求撤回IPO申请材料。公司同时称已收到证监会相关文件，决定终止对遵义钛业上市申请材料的审查。这是在IPO排队企业自查开启以来，首家主动撤回IPO申请的公司。

据4月3日证监会公布的IPO申报企业情况表显示，撤单IPO申请的拟上市企业已达到162家，其中仅创业板就有106家。

按照当前发行体制，承销费和保荐人费用都是按募集资金比例收费，一般来说，创业板和中小板的承销费用，保荐费率最高可以达到10%，最低的也有3%左右。

“终止审查对券商来说会有损失，这是必然的，也没有办法。”上述保荐人士称，撤单的企业集中在创业板。他所在的证券公司撤单数量为2家。

“创业板要求盈利水平一年比一年好，在核查中发现因为经济形势不好，不少创业板企业去年的业绩比2011年要差，这就不符合上市的条件了，所以就得撤材料。”该保荐人士说。

问及撤单企业，所有的投行人士都不愿透露更多信息，一位保荐人士告诉记者，“这对我们来说是耻辱”。

此前证监会要求，在对创业板公司自查时，若创业板IPO公司2012年度经营业绩出现下滑，导致不符合发行条件的，发行人和保荐机构应尽快撤回发行上市申请。

按照对创业板企业的财务规定，企业最近两年连续盈利，净利润累计不少于1000万元，且持续增长；最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。

IPO重启预期增强

“核查工作以前没有这么严格的要求，估计以后这是常态的工作了，所以其实也没有什么值得纪念的意义，这就是以后的正常工作方式。”上述投行人士说。

“今年IPO重启是必然的，问题在于什么时间重启。”上述保荐人士说。

今年3月，A股IPO审核已暂停近5个月，何时重启牵动市场神经。中国证监会2月底召开新闻发布会表示，IPO重启尚没有明确时间表。

尽管如此，随着证监会新任主席的上任以及核查工作进入尾声，市场对IPO重启的预期不断增强。

博时基金认为，目前拟IPO企业财务核查的自查截止日期已过，在证监会新主席上任后，市场对于新股发行启动的进程较为敏感。

而金友期货在研报中预测，二季度IPO重启的条件已经成熟，预计重启时间窗口在5月份以后。

“今年肯定要重启，但什么时候还不确定，我估计差不多6月份以后吧。自查了两个月，抽查再搞两个月，还要后续补一些材料，这些事情的处理差不多得6月份以后了。”一位投行人士说。

不少券商人士称，去年是投行业务的低谷，今年券商投行的业绩会谨慎乐观。但这也取决于IPO何时重启，重启的力度有多大。

“目前证监会是这么安排的，先交上材料检查，然后再分不同的省份抽查。后续我们是否还会跟证监会有沟通，就要看会不会抽查到我们。”上述保荐人士说，近期要好好休息，为新的项目做准备。

“销售收入不真实这种情况在绿大地出现过，所以证监会特别重视，我们就从这些方面进行核查。核查销售收入和利润就要对企业的客户挨家走访，比如公司账本上写着售价是10块钱，我们还要实地调查究竟是10块还是9块。”一位保荐人说。

新京报记者 李蕾

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