陈光中国证券报通胀形势不给力市场仍唱忐忑曲

发布时间：2021-10-14 20:15:46 阅读：次来源：三角阀厂家

陈光中国证券报：通胀形势不给力市场仍唱忐忑曲

陈光中国证券报：通胀形势不给力市场仍唱忐忑曲更新时间：2011-2-10 11:12:14 　　受加息影响，A股在2月9日走出一个兔年开门绿。央行宣布，自2月9日起，上调一年期存贷款利率25个基点，分析人士认为，主要原因是通胀形势不给力，1月份通胀数据有可能超预期。由于紧缩政策仍将延续，A股市场也依然在演唱忐忑曲。

三因素导致空中加油

对于本次加息，不少市场人士认为在预料之中，通胀水平高企是加息主要原因。国泰基金认为，1月份通胀数据有可能超预期，国内外的物价趋势也表明，通胀形势比较严峻。

从大宗商品价格来看，棉花、白糖等农产品的价格再次回到2010年11月份的高位，受灾害性天气因素影响，全球食品价格上涨，联合国粮农组织最新发表的报告指出，全球食品价格指数连续7个月上涨，今年1月全球食品价格指数达231点，创历史新高。国内北方粮食主产区同时也出现了大面积的旱灾情况，这些现象都不利于控制未来的通胀水平。

存款活期化也是加息政策出台的重要原因。由于国内负利率的现象一直持续，银行存款活期化的趋势十分明显，某种程度上进一步推升了物价上涨和资产泡沫。重阳投资认为，此次加息仍然偏重存款利率，存款利率上调幅度大于之前的两次加息。活期存款利率在本轮加息周期中首次上调4bp；除1年期以外的其他各期限的定期存款利率上调幅度在30-45bp之间，均高于基准利率的上调幅度，表明了央行抑制存款活期化的决心。

重阳投资认为，目前偏重存款的加息方式有利于控制存款活期化，但在抑制经济过热方面作用仍然较弱，后续的加息可能将侧重于贷款。

另外，经济维持快速增长也为加息提供了基础。2011年1月PMI为52.9%，连续第23个月高于50%，这显示我国经济仍处于扩张过程中，而2010年四季度GDP可比价格增速为9.8%，经济增长总体呈现良好态势。业内人士认为，年前市场一直担心经济会陷入滞涨困局，但经济的持续快速增长为紧缩政策提供不少回旋空间。

紧缩仍是主旋律

自去年下半年进入紧缩政策周期以来，央行已连续采取加息、加存款准备金率等多种紧缩手段，申银万国研究所李慧勇认为，2011年紧缩政策依然是主旋律，三率齐升是大概率事件。

李慧勇告诉记者，2011年还可能再加两次息，存款准备金率将成为常态调控手段，突破20%也不是不可能，汇率也将继续升值，幅度可能会在5%左右。

李慧勇认为，通胀的绝对水平高低关系并不大，关键在于通胀是否处在加速上升过程中，李慧勇告诉记者，从2010年年底以来，国内通胀水平呈现快速上升态势，而这会导致在居民消费、企业决策等方面的多种问题。

2月9日，受加息影响，兔年A股绿面迎人，沪指下跌24.89点至2774点。市场人士认为，在紧缩政策还将持续的趋势中，A股近日仍难有作为。一方面是紧缩政策导致资金分流，降低A股的资金供应；另一方面，紧缩政策将影响经济基本面，从而影响上市公司的盈利能力。

国泰基金则认为，如果通胀率持续攀升，建议暂时回避减仓，较大的趋势性机会至少要等到两会左右，一季度大概率会呈现震荡格局。