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发布时间：2021-01-20 14:15:52 阅读：次来源：三角阀厂家

汇丰PMI初值创3个月新低机构称降息或不远

昨日，8月汇丰制造业PMI初值出炉，数据回落至50.3，逼近荣枯线，创下了3个月以来的新低，也低于此前市场的预期。

经济回暖持续但动力有所减弱

汇丰公布的数据显示，8月，包括内外需在内的新订单指数回落2个百分点，新出口订单回落1.2个百分点。对此，汇丰大中华区经济学家屈宏斌对此解读称需求走弱拖累了产出回落。

屈宏斌认为，投入及产出价格指数双双降至50以下，物价下行压力再现。同时，企业去库存仍迟缓。经济回暖仍持续但动力有所减弱。

招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮则认为，从积极的角度来看，汇丰内地制造业PMI初值仍保持在50的荣枯分水岭之上，表明制造业仍处于扩张阶段。

同时，他认为，按季节规律来看，夏季往往是PMI的阶段性低点，8、9月份后该指数将出现回升，因此有理由预期9月份的PMI将出现改善，“与2008年以来的历史数据相比，今年夏季的汇丰PMI处于中游水平，好于去年和前年的表现”。

不过刘东亮也提醒注意此次PMI反映出来的负面信息。据此前历史统计，PMI指数以及产出指数8月环比通常较7月改善。招商银行的研报则显示，在过去6年中，只有两年环比出现下跌，其中包括2008年，那一年中国经济正经历大周期拐点，如果视作噪音剔除掉这一年，则只有2012年出现环比下跌。

机构称降息或已不远

此前，央行公布的7月信贷数据曾一度打击市场信息，昨日汇丰PMI数据的公布虽然一定程度上力证经济仍处于回暖区间。但已经有不少分析人士认为，PMI数据的回落或为决策层决定降息埋下伏笔，提供“新证据”。

屈宏斌认为，需要更多政策支持来帮助巩固经济复苏。在经济活动出现更持续的反弹前，货币和财政政策应维持宽松。

海通证券也认为，汇丰PMI显示经济跳水，稳增长效应已过，经济趋于下行，也预示降息或已不远。

刘东亮则认为，汇丰PMI初值回落与7月份宏观经济数据相印证，即此前经济持续向好的势头正经受挑战，各类定向宽松和刺激的效果持续时间可能较短，下行压力依然存在。

“加大投资力度，必然要求宽松的货币政策予以配合，这就涉及总量宽松还是价格宽松的政策选择”，刘东亮认为降息是短期内降低社会融资成本的“优先工具”，主要是由于基准利率的调降将会对整体利率体系带来影响，“同时降息可以降低企业资金成本，缓和资金链压力，避免信用风险的加速暴露，有利于缓解银行惜贷”。

除了降息，还有哪些选择？

“降息虽然必要性看起来并不急迫”，但在刘东亮看来其可能性已经明显上升了。但除了降息，包括央行在内的决策层还有哪些牌可以打？

刘东亮认为，一方面央行可以向商业银行提供低息PSL，类似于小规模定向降息，这种操作的方式对市场的震动较小，但缺点是效果可能也会受限；另一方面央行可能会再次进行窗口指导，要求银行等金融机构加大对实体经济的资金支持，并可能划定一定方向。刘东亮认为这一方法相当于开市场化的倒车，但相对效果可能比较显著。