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汇丰制造业PMI回升 二季度经济有望反弹

与官方制造业采购经理人指数（PMI）回升的趋势一致，5月份汇丰中国制造业PMI反弹至49.4，为4个月以来最高，好于4月份48.1的终值。

汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌指出，5月份汇丰制造业PMI终值确认中国经济企稳态势，但言经济增速触底仍为时尚早，尤其是在中国房地产行业持续放缓的背景下。可持续增长势头缺乏强有力的政策支持。预计未来几个月货币政策和财政政策将逐步放宽。

从分项数据上看，新订单指数在连跌3个月后终于企稳。疲弱的国内需求抑制了新工作岗位的增加。但国外需求显示扩张迹象，新出口订单指数显著扩张至53.2，增速为2010年4月以来最大。

而制造业产出指数小幅萎缩，为连续第四个月下滑；增长态势仍比预期疲弱，产成品库存指数从5月48.8的初值反弹至49.8，但较上月有所下跌，且为今年以来首次下滑。部分企业为满足新订单生产需要而加速去库存。

投入指数4个月以来首度出现增长；就业指数再度下滑，降幅创3个月以来最快。上次出现下滑是在去年11月，当时是因为一些企业在裁员。

此外，平均成本负担持续下降，通缩率为连续5个月以来最低水平。相比较而言，产出价格为今年以来首次攀升。一些企业称，需求增加提高了企业的议价能力。

高盛发布的最新报告认为，PMI数据走强可能将缓解市场与决策层对经济增长下滑的担忧。但在工业增加值等硬数据（而非仅仅调查数据）呈现企稳迹象之前，预计政府仍将出台进一步的政策措施以促进增长。

澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚（微博）表示，随着中国促增长政策的推出，以及投资活动周期性的增加，中国的增长动能将开始回升，实体经济将在第二季度出现周期性反弹。但周期性经济反弹的力度，将取决于央行能否最终降低企业的融资成本。(许岩)

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